Објашњено: Индијска економија у 2020. години, чему се треба радовати 2021

Индијска економија 2020.: Како се Аннус Хоррибилис 2020. ближи крају, у економији се појављују позитивни: знаци опоравка БДП-а и живахна тржишта капитала. Али потражња је слаба, примања опадају, а ситуација са запошљавањем је суморна. Све очи су упрте у буџет — и на вакцине

Радници се враћају у своје матичне државе током карантина уведеног због Цовид-19, у Њу Делхију. (Експресна фотографија: Правеен Кханна)

За нешто више од месец дана министарка финансија Нирмала Ситараман представиће оно што је најавила као буџет као никада до сада. Како се година као никада до сада не завршава, постоје питања на путу даље - укључујући да ли буџет или било каква интервенција владе у наредним месецима могу надокнадити неодољив одговор фискалним стимулансима на ситуацију коју је изазвала пандемија . И да ли би други ветрови потенцијално могли да ограниче опоравак економског раста.

Чак и када је индустријска производња порасла како се економија поново отворила, подстакнута заосталом потражњом и повећањем фестивалске потрошње, расположење потрошача је и даље слабо. Изгледи за запошљавање су слаби, а приходи домаћинства су и даље неоптимални. Подстицајни инвестициони токови из САД и Европе вратили су апетит за ризиком, шаљући поплаву средстава сигурних уточишта на берзе и тржишне економије у развоју. Индија је нето добитник – у ствари, ако би оптимизам финансијског тржишта био спојен са мукама реалне економије, појавио би се структурални прекид епских размера – што је еквивалент торзу Арнолда Шварценегера на ногама Вудија Алена, инхерентно климав и вероватно ће се срушити.

Експресна илустрација: Сувајит Деи

ТХЕ ТАИЛВИНДС

* Прво, позитивне ствари: објављивање података о БДП-у НСО за квартал завршен октобра 2020. дало је изненађујући резултат — показало се да је пад у К2 плићи, а темпо опоравка је надмашио већину предвиђања, углавном усклађен са индикаторима високе фреквенције који су указивали на подизање економског замаха. Ажурирање индекса економске активности ИРБ-а такође предвиђа да се очекивало да ће реални раст БДП-а у К3 прећи на позитивну територију, иако на слабих 0,1 одсто.

* Секторска подела показује да би аутомобилска и капитална добра, која су тешко погођена блокадом, могли да доживе преокрет у приходима. Здравствене, ИТ и ФМЦГ компаније предвиђају боље изгледе за зараду. Дигиталне технологије се виде као светла тачка.

* Упркос изазову новог таласа инфекција, исход председничких избора у САД и позитивне вести о вакцинама могли би да имају одржив утицај на изгледе глобалне економије. Позитиван исход преговора о Брегзиту је плус.

* Тржишта акција, која су до почетка новембра колебала између скупова и распродаја, од тада су порасла изнад претходних максимума. Према Институту за међународне финансије, токови портфеља ка тржишним привредама у настајању или ЕМЕ, укључујући Индију, износили су 76,5 милијарди долара у новембру, скоро подједнако подељени у капиталу и дугу (39,8 милијарди долара и 36,7 милијарди долара респективно). Предвиђено је да четврти квартал 2020. буде најјачи квартал за ЕМЕ приливе од К1 2013 — од непосредно пре сужења бијеса. Индијска тржишта су велики корисници — од почетка године до 20. децембра 2020. С&П БСЕ Сенсек и Нифти50 су порасли за преко 13 одсто, односно 12 одсто.

* Највише од свега, Индија савија криву Цовид-а: од средине септембра, изузимајући локализоване скокове, инфекције су се смањивале сваке недеље, а стопа опоравка је близу 95 одсто. Најмање неколико кандидата за вакцину је погодило не само пробни статус, већ и погодност за употребу у Индији, а још их је у припреми.

ЦРВЕНЕ ЗАСТАВЕ

* Услови тражње остају слаби, о чему сведочи пад извоза и увоза, који одражава стање спољне и домаће тражње, наводи НЦАЕР. Новембарска анкета о поверењу потрошача РБИ показала је да, иако је расположење потрошача тог месеца било веће него у јулу и септембру 2020. године, поверење је било ниже у новембру у поређењу са истим периодом пре годину дана.

* Слабост политике која се назире евидентна је и на страни потражње и на страни понуде. На страни тражње повезане са БДП-ом, најновији подаци показују смањење државних расхода за крајњу потрошњу од 22 процента у К2, док на страни БДВ (бруто додате вредности) излазне стране, сектор јавне управе, одбране и других услуга — заменик за државну потрошњу — пала је за 12 процената у другом кварталу након пада од 10 процената у првом кварталу. Тренд указује на неспремност централних и државних влада да обезбеде подстицај фискалне потрошње како би уравнотежили пад потражње за инвестицијама.

* Раст Индије се успорава од почетка четвртог квартала 2018-19. Неспремност или неспособност владе да изврши тежак задатак је забрињавајућа, како у смислу јачања сентимента, тако и окидача за катализацију ширег инвестиционог покрета. Ово би и даље представљало изазов, с обзиром на то да се у периоду 2020-2021. предвиђа да ће бруто порески приходи Центра пасти за преко 10 одсто, на врху пада од 3,4 одсто у 2019-20. Чини се да су непорески приходи мрачни. Државе, оптерећене већим издацима за здравство и затворене у сукобу са Центром око исплата ГСТ-а, мало је вероватно да ће поново покренути циклус капиталних трошкова. Ако се услови потражње не могу поново покренути, не очекује се да ће приватни сектор поново покренути инвестиције или запошљавање, што би додатно погоршало услове потражње. У недостатку притиска за равнотежу, проблем би могао да постане цикличан.

* Пошто се влада углавном уздржала од пружања значајне подршке приходима предузећима, послови су изгубљени јер су зараде ММСП претрпеле ударац. Трећи квартал фискалне 2020-21. завршиће се запошљавањем од 395 милиона, што би било 2,5 одсто мање од 405 милиона запослених у кварталу децембра 2019, према подацима ЦМИЕ. С обзиром да се око 45 одсто производње одвија у јединицама ММСП, овај сектор је кључан за оживљавање производње. Али само она ММСП регистрована према Закону о фабрикама из 1948. су заправо обухваћена Индексом индустријске производње, док су скоро половина нерегистроване производне јединице. Што се тиче података о БДП-у, методологија коју НСО примењује да користи ИИП као заменик за процену вредности те компоненте која недостаје, много је више дисторзивна током ситуације као што је блокада, која је посебно тешко погодила мање фирме. Права слика ће се појавити само са закашњењем.

* Контактни сектори услуга попут хотела, ресторана, авио-компанија, салона, који су пре пандемије пословали изузетно добро, су међу најтеже погођеним и наставиће да се боре све док страх од вируса не потраје.

* Подаци о пословима ЦМИЕ указују на забрињавајуће трендове. Како су ограничења укинута, многи који нису добили посао напустили су радну снагу. Обично, када више људи нађе посао, требало би да их тражи већи број. Али изгледа да се од септембра догодило обрнуто. Такође, истраживања ЦМИЕ до августа показују да су највећи губици у запошљавању у квалитетним пословима — плаћеном запослењу. Жене су више погођене.

* Инфлација је била проблем за креаторе политике у Индији. ИРБ је у свом децембарском месечном билтену истакао ризике од континуиране високе инфлације: …Напори треба да се удвоструче да се искоријени „црв у јабуци“ — инфлација — пре него што повриједи импулсе раста који пуштају корен. Према Номури, мало је вероватно да ће инфлација на мало пасти довољно да РБИ снизи стопе током целе 2021. У средњем року, постоје шансе да се инфлација поново загреје, а РБИ ће можда морати да пређе на повећање стопе и 2022. .

ГЛЕДАЈУЋИ УНАПРЕД

* Ситхараман је рекао да је улагање у истраживање и развој у медицини, биотехнологији и фармацији потреба времена. Чини се да Северни блок припрема инфраструктурни напад, подржан делом праха који је одржао на сувом. Шема подстицаја везана за производњу за подстицање самопоуздања се наплаћује као шаблон за повећање производње. Али постоје препреке. Индустрија посматра напоре за решавање проблема у Вистроновом производном погону иПхоне-а у Карнатаки, где је насиље избило у време када се ограничени успех у сектору склапања паметних телефона покушава поновити у фармацији и аутомобилима — и када постоје стални немири радника у Тојоти Кирлоскар Фабрика мотора изван Бенгалуруа.

* Инвеститори такође прате владине реакције на правне проблеме у случајевима ретроспективног опорезивања Цаирн и Водафоне. Индија је одлучила да оспори пресуду Водафону, а очекује се оспоравање и у случају Керн.

* Постоји забринутост за финансијски сектор. Од априла, са увођењем мораторијума, признавање неизмирених обавеза је померено. То је двоструки ударац за сектор - кредити су постали лоши, чак и ако нису признати као НПА, али зајмодавац не добија камату у случајевима када су фирме пропале. Када ЕМИ престану, приходи банака од камата су погођени, а њихова нето каматна маржа се смањује. Профитабилност финансијског сектора је све смањена, а без масовне докапитализације, сектор би могао да буде кочница за привреду у будућности.

* Према ММФ-у, привреда ће се вероватно смањити за 10,3 одсто у текућем фискалном периоду, а затим ће порасти за 8,8 одсто у 2021-22. Али, иако се очекује да ће се стварни БДП опоравити, може бити потребно скоро две године да се врати на нивое пре пандемије. Према проценама шефа сектора за тржишта у развоју у Ј П Морган, Јахангира Азиза, на крају фискалне 2021-22, економија би могла да буде 10 одсто нижа од путање раста пре пандемије.

* Постоји фундаменталније питање које се односи на тајминг фискалног стимуланса. 2020-21 је била година пандемије, и да је Индија остварила велики фискални дефицит због стимулације, то би било у складу са сваком другом великом економијом - и агенције за рејтинг не би смањиле Индију по величини потрошње . Према Пронабу Сену, бившем главном статистичару Индије, свако задржавање стимулативне потрошње које се протеже на наредну годину или касније, представљало би ризик да Индија буде виђена као изванредна.

Све очи су за сада упрте у буџет.

Подели Са Пријатељима: