ЕкплаинСпеакинг: За 7 година Модијеве владе, да ли су се основе индијске економије побољшале?

Велики бизнисмени као што је председник ЦИИ Удаи Котак позивају владу Уније да штампа новац и троши на сиромашне, али да ли то треба да чини?

Премијер Нарендра Моди, министар унутрашњих послова Амит Шах и шеф БЈП-а Ј П Надда у седишту БЈП-а 2019. (Експрес фото: Прем Натх Пандеи, Филе)

[ЕкплаинСпеакинг Ецономи је недељни билтен Удита Мисре. Кликните овде да бисте добили право у пријемно сандуче]

Године 2014, тадашњи главни министар Гуџарата Нарендра Моди је побегао на националну важност уз обећање да ће донети Викас (економски раст) и Ацххе Дин (бољи дани). Он је дошао у време када се чинило да је индијска економија изгубила свој пут у смислу раста БДП-а, чак и када је инфлација на мало (раст цена) била у порасту, а приватне инвестиције су биле у застоју.

Без обзира на то како је економија пословала током првог петогодишњег мандата, Моди је поновио свој успех 2019. вративши се као премијер са још већим мандатом.

Прошле седмице, Индија је завршила седам година под његовим вођством. Важно је напоменути да је он први и једини индијски премијер који је уживао удобност једнопартијске већине у индијском парламенту од почетка економских реформи 1991. Недостатак такве већине често се наводи као главни разлог зашто Индија није успела да оствари свој потенцијал економске силе.

Између обећања премијера Модија и његових политичких мандата, очекивало се да ће у средњем року – период од седам година ближи средњорочном него краткорочном – Индија бити знатно боља у погледу својих економских перформанси.

Дакле, је ли?

Можда је најбољи начин да се дође до таквог закључка да се погледају такозване основе економије. Ова фраза се у суштини односи на гомилу варијабли за целу економију које обезбеђују најснажнију меру здравља привреде. Због тога, током периода економских потреса, често чујете да политички лидери уверавају јавност да су основе економије здраве.

Такве варијабле укључују мере као што су бруто домаћи производ, стопа незапослености, стопа инфлације, фискални дефицит владе (заступник за здравље државних финансија), стопе штедње и инвестиција у привреди, релативна вредност домаће валуте у односу на амерички долар, платни биланс, ниво сиромаштва и неједнакости итд.

Погледајмо најважније.

Бруто домаћи производ: Супротно перцепцији коју је изнела влада Уније, стопа раста БДП-а је била тачка растуће слабости у последњих пет од последњих седам година.

Погледајте графикон испод који се налази у Годишњем извештају Банке Индије или РБИ-ја за 21. фискалну годину објављеном 27. маја. Графикон приказује прекретнице у причи о расту Индије.

Графикон приказује прекретнице у причи о расту Индије.

Две ствари се истичу.

Након пада услед глобалне финансијске кризе, индијска економија је започела опоравак у марту 2013. — више од годину дана пре него што је Модијева влада преузела власт.

Али што је још важније, овај опоравак се претворио у секуларно успоравање раста од трећег квартала (од октобра до децембра) 2016-17. Иако РБИ то не наводи, одлуку Модијеве владе да демонетизује 86% индијске валуте преко ноћи 8. новембра многи стручњаци виде као окидач који је покренуо раст Индије у силазну спиралу.

Како се таласи демонетизације и лоше дизајнираног и на брзину имплементираног пореза на добра и услуге (ГСТ) ширили кроз привреду која се већ борила са огромним лошим кредитима у банкарском систему, стопа раста БДП-а је константно падала са преко 8% у ФГ17. на око 4% у ФГ20, непосредно пре него што је Цовид-19 ударио.

У јануару 2020. године, пошто је раст БДП-а пао на најнижи ниво од 42 године (у смислу номиналног БДП-а), премијер Моди је изразио оптимизам, рекавши: Снажан апсорбујући капацитет индијске економије показује снагу основних основа индијске економије и њене способност повратка.

Али, како је анализа показала – пре него што је Цовид уопште проглашен глобалном пандемијом – основе индијске економије већ су биле прилично слабе .

Све у свему, ако се погледа недавна прошлост (погледајте доњи графикон), образац раста индијског БДП-а је личио на обрнути В чак и пре него што је Цовид-19 погодио економију.

Образац раста индијског БДП-а личио је на обрнуто В чак и пре него што је Цовид-19 погодио економију.

Министарство за статистику и имплементацију програма (МоСПИ) ће у понедељак увече објавити своју најновију процену раста БДП-а у фискалној 21. (2020-21) – години у којој је имао утицај Цовид-19. Можете прочитати анализу ЕкплаинСпеакинг-а о БДП-у у ФГ21 у одељку Екплаинед у ИндианЕкпресс.цом у уторак (1. јуна).

БДП по глави становника: Често помаже да се погледа БДП по глави становника, који је укупан БДП подељен укупним становништвом, да би се боље разумело колико је просечна особа добро позиционирана у економији. Али и овде је Индија губила. Пример за то је Бангладеш .

Стопа незапослености: Ово је још један фундаментални фактор. Овде су вести можда најгоре од свих. Прво је стигла вест да је стопа незапослености у Индији, чак и према сопственим анкетама владе, била на врхунцу од 45 година у 2017-18 - години након демонетизације и оне у којој је уведен ГСТ. Затим је 2019. стигла вест да је између 2012. и 2018. укупан број запослених пало за 9 милиона — први такав случај пада укупног броја запослених у историји независне Индије.

За разлику од норме од 2%-3% стопе незапослености, Индија је почела рутински да бележи стопе незапослености близу 6%-7% у годинама које су претходиле Цовид-19. Пандемија је, наравно, знатно погоршала ствари.

Са слабим изгледима за раст, незапосленост вероватно ће бити највећа главобоља за премијера Модија у остатку његовог садашњег мандата.

Стопа инфлације: У прве три године, Модијева влада је имала велике користи од веома ниских цена сирове нафте. Након што су током 2011. до 2014. остале близу границе од 110 долара по барелу, цене нафте су брзо пале на само 85 долара у 2015. и даље на испод (или око) 50 долара у 2017. и 2018. години.

С једне стране, нагли и нагли пад цена нафте омогућио је влади да у потпуности укроти високу инфлацију на мало у земљи, док је с друге омогућио влади да наплати додатне порезе на гориво.

Али од последњег квартала 2019. Индија се суочава са високом и упорном инфлацијом на мало. Чак ни уништење потражње због затварања Цовид-а није могло да угаси инфлаторни скок . Индија је била једна од ретких земаља – међу упоредивим напредним и тржишним економијама у настајању – која је сведочила да је инфлација константно изнад или близу Праг ИРБ-а од касније 2019 .

У будућности, инфлација је велика брига за Индију. Из тог разлога се очекује да ће РБИ задржати стопе у својој предстојећој ревизији кредитне политике 4. јуна.

Радник истовара џакове жита у продавници на пијаци Чандни Човк у Њу Делхију.

Фискални дефицит: Фискални дефицит је у суштини маркер здравља државних финансија и прати количину новца коју држава мора да позајми од тржишта да би покрила своје трошкове.

Обично постоје две негативне стране прекомерног задуживања. Прво, државна задуживања смањују средства која се могу уложити приватним предузећима за задуживање (ово се назива истискивањем приватног сектора); ово такође подиже цену (камату) за такве кредите.

Друго, додатна задуживања повећавају укупан дуг који влада треба да отплати. Већи нивои дуга подразумевају већи део државних пореза који ће отплатити раније зајмове. Из истог разлога подразумевају и виши ниво пореза.

На први поглед, нивои фискалног дефицита у Индији били су само мало већи од постављених норми, али у стварности, чак и пре Цовида, била је јавна тајна да је фискални дефицит био далеко већи од онога што влада јавно признала . У Буџету Уније за текућу финансијску годину, Влада је признала да је умањила фискални дефицит за скоро 2% индијског БДП-а .

Рупија против долара: Девизни курс домаће валуте према америчком долару је чврста метрика за обухватање релативне снаге привреде. Амерички долар је вредео 59 Рс када је Моди преузео место премијера. Седам година касније, он је ближи 73 Рс. Релативна слабост рупија одражава смањену куповну моћ индијске валуте.

Ово су биле неке, не све, метрике које се често квалификују као основе економије.

С тим у вези, гледајући на лоше стање економије, Удаи Котак, председник ЦИИ и МД Котак Махиндра банке позвао је на влада да прошири своје билансе — штампај новац — и троши.

Идеја је једноставна. У овим околностима, људи се суздржавају од трошења новца. Делимично то има везе са губитком посла и смањеним примањима, а делом због бриге о будућим трошковима здравствене заштите.

Али потражња приватних потрошача је највећи покретач раста БДП-а — чини отприлике 55% укупне потражње. Већ је посустајало током 2019. (пре него што је Цовид ударио). Његов колапс након Цовид-а имплицира да предузећа немају разлога да инвестирају – њихови постојећи капацитети се не користе у потпуности. Постоји реална опасност да ће профитабилност пословања бити отежана у годинама које долазе због слабе потражње.

Али, ако би влада штампала новац и трошила га на сиромашне и потребите, ова криза која се продубљује може се избећи.

Жена и дете излазе из музичке продавнице док је знак за пуштање истакнут на спрату испод којег је станар недавно напустио у Бенгалуруу

Да ли влада треба да штампа новац? Ако јесте, зашто то већ није урадио? Шта је лоша страна штампања новца? Да бисте разумели ово питање, прочитајте ово објашњење који је написан у исто време прошле године када су се постављали слични захтеви.

Главни аргумент против штампања новца није толико у његовом покретању колико у његовом крају.

Истина је да штампањем новца влада може да повећа укупну тражњу у време када је приватна потражња опала — као што је данас.

Али постоји политички ризик. Шта ако политичари на власти не престану да штампају довољно брзо? Ако се то догоди, онда ће овај алат посејати семе за још једну кризу.

Ево како: државни расходи који користе овај нови новац повећавају приходе и подижу приватну тражњу у привреди. Дакле, то подстиче инфлацију. Мало повећање инфлације је здраво јер подстиче пословну активност. Али ако влада не стане на време, све више новца преплављује тржиште и ствара високу инфлацију.

А ево и најважнијег: пошто се инфлација открива са закашњењем, често је прекасно пре него што владе схвате да су се превише задужиле. Већа инфлација и већи државни дуг представљају основ за макроекономску нестабилност.

Али овај захтев индијске пословне класе такође поставља питање: зашто су слични позиви у прошлости били окарактерисани као политика доле?

Да, Цовид је изузетно тешко време, али чак и када Индија расте за 6%-7%, милиони живе у крајњем сиромаштву. Вреди се запитати зашто је иста сугестија политике политика помоћи у једном тренутку, а економија мудрости у другом.

Пишите ми са својим упитима и сугестијама на удит.мисра@екпрессиндиа.цом

Чувај се,

Удит

Подели Са Пријатељима: