ЕкплаинСпеакинг: Зашто РБИ наставља да циља раст БДП-а уместо инфлације

Све већи број случајева Цовид-19, успоравање раста и растућа инфлација довели су индијску централну банку на почетак

Постоји ли ризик у томе што РБИ ради?

– ЕкплаинСпеакинг-Ецономи је недељни билтен Удита Мисре, који се доставља у ваше пријемно сандуче сваког понедељка ујутру. Кликните овде да бисте се претплатили

Поштовани читаоци,

Када је прошле године објављено затварање широм земље, свима је било јасно да ће стопа раста индијског БДП-а нагло пасти. Зашто? Зато што је блокада вештачки зауставила сваку привредну активност.

Али још интригантније питање је било: шта би се десило са ценама у привреди и како ће реаговати ИРБ?

Сада би цене могле да иду горе или доле, и могле би да расту или доле по растућој или опадајућој стопи.

Генерално, у растућој економији цене расту и то се мери стопом инфлације.

Инфлација је стопа по којој се општи ниво цена повећава између једног временског периода у други. Дакле, ако ниво цена — обухваћен индексом као што је Индекс потрошачких цена (у суштини корпа роба) — порасте за 10% у априлу ове године у односу на оно што је био у априлу прошле године, стопа инфлације је 10%.

Понекад цене падају током протекле године. У таквом случају то називамо дефлацијом. То је као негативна инфлација.

Али ово је ретка појава.

Оно што се углавном дешава је инфлација — то је раст цена. Међутим, понекад се сама стопа инфлације може успорити. Претпоставимо да цене порасту за 10% у јануару (у односу на прошли јануар), 5% у фебруару (у односу на прошли фебруар) и 2% у марту (у односу на прошли март) — то се назива дезинфлација, што сигнализира пад стопе инфлације.

Дакле, интригантно питање прошлог априла било је: да ли ће ниво цена у Индији пасти, или расти или расти спорије или расти прогресивно растућим темпом (галопирајућа инфлација)?

Истина, на папиру су све опције биле могуће.

ПРИДРУЖИ СЕ САД :Експрес објаснио Телеграм канал

Цене би могле пасти јер би у изолацији укупна потражња за робом и услугама у привреди била у колапсу. Додајте томе ефекат да људи губе посао или се суочавају са смањењем плата, и тако ће захтевати мање чак и најбитнијих ствари док ће смањити све дискреционе трошкове (као што је куповина новог фенси телефона или одлазак на одмор).

Али цене су такође могле нагло да порасту јер је блокада могла у потпуности да поремети ланце снабдевања. Све, од лука до ваших омиљених пахуљица за доручак, до аутомобила до рачунара, није могло да се произведе или не превезе до вас због закључавања. Изненадни пад понуде могао би да повећа цене, посебно хране и других основних производа, упркос паду потражње.

Да ли смо имали дефлацију (због колапса тражње) или наглу спиралу инфлације (због кршења понуде) није било само од академског интереса. Све је ово било важно јер је индијска централна банка, Резервна банка Индије, по закону обавезна да циља стопу инфлације.

Другим речима, одржавање стопе по којој се општи ниво цена са којим се суочавају потрошачи повећава из године у годину је главни циљ политике ИРБ-а. И важно је напоменути да владе не помажу увек ИРБ-у у том погледу.

На пример, током протеклих 12 месеци, централна и државна влада су гомилале порезе на нафтне деривате, што је довело до виших малопродајних цена бензина и дизела. Ово је заузврат подстакло инфлацију јер је транспорт робе постао много скупљи. Владе (Центар и државе) су то учиниле у покушају да ојачају приходе у економији која успорава и без обзира на то како би то могло утицати на планове ИРБ-а да одржи инфлацију на мало у границама од 2% и 6%.

Па шта се догодило? Да ли је поремећај изазван Цовидом подигао цене или их смањио?

Најновији извештај о монетарној политици ИРБ-а има уредан графикон, репродукован у наставку, који показује да је, за разлику од већине напредних и економија у развоју, Индија видела да цене излазе из зоне комфора њене централне банке. На овој листи, само Турска је била лошија од Индије у обуздавању раста цена.

Извор: ИРБ

Какав је политички значај овога?

Раст Индије се успоравао пре почетка пандемије Цовида и као такав, све до 2019. године, РБИ је био у стању да смањи каматне стопе и подстакне економску активност. Углавном, није морала много да брине о инфлацији у малопродаји у то време. ИРБ је удвостручио ову одлуку када је економију погодила пандемија Цовида крајем марта прошле године.

Током протекле финансијске године — од априла 2020. до марта 2021. — ИРБ је стално сигнализирала да ће подржати раст и на тај начин дозволила да стопа инфлације остане ван свог мандатног распона.

Другим речима, РБИ је дао примат јачању раста БДП-а уместо да испуни законски захтев да инфлацију одржи у оквиру прописаног опсега.

На папиру, аргумент је био да ће, како и када привреда оживи, ИРБ поново размотрити свој став и поново почети (на неки начин) да циља инфлацију уместо раста. Истина, неколико посматрача је сматрало да је индијска економија забележила веома оштар опоравак у другој половини прошле финансијске године — то јест од октобра 2020. до марта 2021.

Али до тренутка када се Одбор за монетарну политику ИРБ-а састао раније овог месеца — од 5. до 7. априла — да би одлучио о свом ставу политике, Индија је већ била у рукама другог таласа Цовида. Дневни број нових случајева већ је прешао претходни максимум и био је далеко изнад границе од 1 лакх.

То је значило да се ИРБ вратио на почетак: још једном у априлу, Цовид је пореметио ионако мучну путању раста Индије и приморао РБИ да бира између подстицања раста и обуздавања инфлације. Наравно, не само да је инфлација на мало и даље била висока у марту, већ је чак и инфлација на велико порасла на преко 7%.

Предвидљиво, ИРБ се држао прошлогодишњег плана. Као такав, чак и када је ревидирао навише своју прогнозу инфлације за ову годину, објавио је — још једном — да ће наставити да подржава раст онолико дуго колико је потребно.

Постоји ли ризик у томе што РБИ ради?

Да, постоји шанса да инфлација скочи — ИРБ је то признала у изјави о политици.

Цијене нафтних деривата на пумпама су остале високе…Утицај високих свјетских цијена роба и повећаних трошкова логистике се осјећа у производњи и услугама. Коначно, инфлациона очекивања урбаних домаћинстава годину дана унапред показала су маргинално повећање у периоду од три месеца унапред, према истраживању Резервне банке из марта 2021, наводи се.

Постоји још један фактор који може допринети расту инфлације касније током године: монсун.

Индија је имала два нормална монсуна и шансе за трећи нормалан монсун су прилично мале. Према Црисиловом извештају, у последњих 20 година, само једном је индијска економија доживела три добре монсунске године заредом. Лош монсун могао би да повећа инфлацију хране, што највише доприноси инфлацији малопродаје.

Ако се пораст броја Цовид-а настави како су предвиђали стручњаци као што је Бхрамар Мукхерјее (професор епидемиологије на Универзитету у Мичигену), Индија би могла достићи дневни број случајева до 10 лакха (или милион) до средине маја, са смртност достиже врхунац са кашњењем од две недеље до нивоа између 4.500 и 5.500.

Другим речима, изгледи за економски раст Индије за ову годину могли би бити значајно умањени. Није изненађујуће да је већина прогностичара у граду смањила своју пројекцију стопе раста БДП-а за Индију.

Нејасан раст у комбинацији са упорно високом инфлацијом могао би додатно ослабити индијску валуту и, на тај начин, учинити увоз попут сирове нафте и других роба још скупљим, чиме би додатно подстакао домаћу инфлацију.

Најједноставније решење за све невоље индијске економије лежи у вакцинисању што је брже могуће уз спасавање живота оних који су критично болесни.

Са своје стране, носите маску као да сте суперхерој.

Чувај се,

Удит

Подели Са Пријатељима: