Зашто злато пада и куда иде?

Домаће цене злата пале су испод 25.000 Рс за 10 г по први пут од августа 2011. године, одражавајући међународни тренд. Хариш Дамодаран објашњава факторе који стоје иза пада, након трке бикова раније у овој деценији.

Иако се процењује да две трећине индијске потражње за златом долази из руралних подручја, ниже цене усева и не тако добар монсун до сада нису добра вест за трговце полугама и златаре.

Зашто су цене злата пале - на најниже вредности од више од пет година на глобалном нивоу, и на скоро четворогодишње најниже вредности у Индији?

Да бисмо одговорили на то, морамо одговорити зашто су уопште толико порасли. Ако погледамо реално дугорочно, светске цене злата једва да су расле скоро три деценије, још више када су прилагођене инфлацији. Цена од 850 долара по унци у Лондону достигнута 21. јануара 1980. године, премашена је тек 3. јануара 2008. и прешла је ниво од 1.000 долара до средине марта, пре него што је поново пала на ниво од 700-750 долара крајем октобра после финансијске кризе. . Стварни раст се догодио тек након тога, са ценама које су достигле највиши ниво од 1.895 долара по унци 5. септембра 2011. Али од тада су се спустиле на нешто изнад 1.100 долара. И у Индији су цене стандардног 24-каратног злата у Мумбају 28. августа 2013. достигле рекордних 33.265 динара за 10 г. У среду су пале на 24.820 динара, најниже од 6. августа 2011. године.

Добро, али ово су само бројке. Где је основно објашњење, ако га има?

[повезан-пост]

Оно што треба приметити је да су јури на злато били епизодични и ретки, и углавном као одговор на валутне кризе. Последњи скуп је, на пример, уследио након глобалне финансијске кризе која је довела до неконвенционалне монетарне политике у индустријализованим земљама — од скоро нулте каматне стопе и смерница унапред до квантитативног попуштања. Уочено обезвређивање фиат валута од стране штампарских машина водећих светских централних банака — укључујући Федералне резерве САД — подстакло је инвеститоре да уложе новац у злато и другу „чврсту“ имовину. Песимизам у вези са фиат валутама проширио се чак и на интересовање за Битцоин и друге сличне експерименте са криптовалутама. Висок ниво злата се поклопио са кризом горње границе дуга у САД из 2011. године, због које је савезна влада скоро остала без готовине пре него што је договор у последњем тренутку склопљен са републиканским конгресменима омогућио Трезору да подигне лимит за задуживање пре истека рока.

Једноставно речено, цене злата су расле кад год је поверење јавности у долар - светску резервну валуту - претрпело ерозију. То тешко да је случај данас, са привредом САД која се опоравља од рецесије чак и уз ниску инфлацију – пркосећи страшним предвиђањима о скором колапсу долара. Најбољи доказ за то је индекс америчког долара, који мери вредност долара у односу на корпу од шест других глобалних валута. Индекс долара (основа: март 1973. = 100) је тренутно близу 98, у поређењу са најнижим нивоом од 72,93 29. априла 2011. када је америчка економија још увек била у расулу. Јак долар учинио је свет мање песимистичним у вези са фиат валутама, док је смањио привлачност злата као средства сигурног уточишта. Индекс долара и цене злата углавном се крећу у супротним смеровима.

Шта је са Индијом? Зашто цене овде падају?

Индија увози већину својих потреба за златом. Дакле, пад светских цена овде се аутоматски преводи у ниже цене. Вредност рупија такође игра важну улогу. Дана 28. августа 2013. године цена злата у Мумбају достигла је рекордни максимум од 33.265 Рс/10 г — такође је била када је рупија пала на најнижу вредност у току дана од 68,85 за долар. Опет, потражња за златом у Индији као инвестиционом опцијом достигла је врхунац када се рупија посматрала као слаба валута, како споља, тако и у смислу домаће куповне моћи. Данас је супротно, са јаком рупијом у комбинацији са релативно ниском инфлацијом због чега жути метал није баш добра инвестиција. (Огромни одливи из фондова којима се тргује на берзи злата би сведочили о томе.) Злато на крају има врло мало користи осим што је сировина за накит и складиште вредности (мада можда не на дуге стазе). Нити остварује било какав приход — за разлику од закупнина од земљишта, дивиденди од акција или камата од обвезница.

Али може ли се сјајни метал поново скупити?

Мало вероватно, барем у блиској будућности. Јак долар, ојачан повећањем каматних стопа од стране америчког Фед-а, што се чини све неизбежнијим, могло би натерати злато да тестира праг од 1.000 долара за унцу. Ако се томе дода да Грчка за сада избегава неуредно плаћање својих обавеза или излазак из еврозоне, као и значајан нуклеарни споразум између највећих светских сила и Ирана, нема ни подршке за злато. А што се Индије тиче, велики негативан фактор за злато је смањена куповна моћ руралних подручја. С обзиром да се процењује да две трећине индијске потражње за златом долази из руралних подручја, ниже цене усева и не тако добар монсун до сада нису добра вест за трговце полугама и златаре. Али то није лоше за платни биланс земље. Увоз злата достигао је максимум од 55-56 милијарди долара у 2011-12 и 2012-13 и, заједно са нафтом, био је примарни извор дефицита текућег рачуна, пре него што је пао на 29-34 милијарде долара у последње две године. И ове године би могли додатно да падну.

Подели Са Пријатељима: