Објашњено: Значај смањења стопе Федералних резерви САД и његов утицај на Индију

Смањење каматних стопа у среду је први пут од финансијске кризе из 2008. године. Оно што је иронично је да овај потез долази упркос снажној америчкој економији и показатељима као што су подаци о тржишту рада који показују обновљену снагу.

Председник Федералних резерви Џером Пауел. (Извор: РЕУТЕРС/Филе)

У среду увече по индијском времену, Федералне резерве Сједињених Држава објавиле су смањење каматних стопа за четвртину процента — прво смањење стопе у последњих 11 година.

Оно што ову акцију смањења каматних стопа – прву откако је избила глобална финансијска криза 2008. – чини значајнијом је то што је једва шест месеци раније амерички Фед био на јастребској путањи повећања каматних стопа, крећући се у правцу јачања дугова оптерећеног америчка економија.

Зашто је Фед смањио стопу?

Фед је навео забринутост око глобалне економије и пригушену америчку инфлацију међу кључним разлозима за одлуку о смањењу каматних стопа и наговестио спремност да додатно снизи трошкове задуживања ако буде потребно. Истовремено, централна банка је подвукла да је америчка економија расла здравим темпом током првих шест месеци године.

Финансијска тржишта су очекивала смањење стопе за четвртину процентног поена, што је снизило референтну стопу преконоћних кредита америчке централне банке на циљни распон од 2%-2,25%.

У саопштењу објављеном на крају свог дводневног састанка о политици, Фед је рекао да је одлучио да смањи стопе у светлу импликација глобалних дешавања на економске изгледе, као и пригушених инфлаторних притисака. Деловаће на одговарајући начин да одржи рекордно дугу економску експанзију САД, саопштила је централна банка.

До краја године се очекивало смањење стопе Фед фондова на најмање 75 базних поена, а циклус смањења стопе почиње од августа. (Један базни део је еквивалентан стотом делу процентног поена.) Председник ФЕД-а Џером Пауел је, међутим, подвукао да је смањење стопе било само прилагођавање политике средином циклуса, чиме се искључује вишеструко узастопно смањење стопа.

Да ли смањење указује на промену политике?

Смањење каматних стопа уследило је после вишемесечног притиска америчког председника Доналда Трампа, који је притискао америчку централну банку да смањи каматне стопе како би подстакао раст. Пауел је у више наврата обећавао да ће пратити економске податке и одупирао се председниковим гурањима - да би сада оштро променио курс.

Информације добијене од састанка Федералног комитета за отворено тржиште у јуну указују на то да је тржиште рада и даље снажно и да економска активност расте умјереном стопом, наводи Фед у свом саопштењу. Добитак за запошљавање је у просеку солидан последњих месеци, а стопа незапослености је и даље ниска.

Федерални комитет за отворено тржиште (ФОМЦ) је панел унутар Фед-а који је одговоран за одређивање каматних стопа. Двосмисленост у Фед-у донекле се одразила на гласање о одлуци, при чему су се два члана десеточланог ФОМЦ-а противила одлуци о смањењу стопа.

Одлука није импресионирала Трампа, који је позивао на велико смањење стопе. Председник се ругао Пауелу, објављујући на Твитеру: Оно што је тржиште желело да чује од Џеја Пауела и Федералних резерви је да је ово почетак дугог и агресивног циклуса смањења каматних стопа који ће ићи у корак са Кином, Европском унијом и другим земље широм света… Као и обично, Пауел нас је изневерио… Ионако побеђујемо, али сигурно не добијам много помоћи од Федералних резерви!

Какав ће бити утицај на тржишне економије у развоју, укључујући Индију?

Теоретски, смањење стопе у САД би требало да буде позитивно за тржишне економије у развоју (ЕМЕ), посебно из перспективе тржишта дуга. Економије у развоју као што је Индија имају тенденцију да имају вишу инфлацију и, самим тим, више каматне стопе од оних у развијеним земљама као што су САД и Европа. Као резултат тога, ФИИ би хтеле да позајме новац у САД по ниским каматним стопама у доларима, а затим да уложе тај новац у обвезнице земаља у развоју, као што је Индија, у рупијама како би зарадиле вишу каматну стопу.

Када амерички Фед снизи своје каматне стопе, разлика између каматних стопа две земље се повећава, што Индију чини привлачнијом за трговину валутама.

Смањење стопе од стране Фед-а такође би значило већи подстицај расту у САД, што би могла бити позитивна вест за глобални раст. Али ово би такође могло да се преведе у више улагања у капитал у САД, што би могло на пропорционалан начин ублажити ентузијазам инвеститора за нове тржишне економије.

Како су реаговале берзе; зашто?

Индијске акције пале су у четвртак. Док су домаћи фактори, као што су суморни јулски подаци о продаји аутомобила и спорије пројекције раста БДП-а, играли улогу у распродаји, један од главних фактора је Пауелова карактеризација смањења стопе као прилагођавања средином циклуса. Тржишта су ово схватила као знак да оштри даљи резови нису неизбежни.

Распродаја у четвртак повукла је референтне индексе на нове петомесечне минимуме, а БСЕ Сенсек је пао испод границе од 37.000. Шири Нифти50 је такође прешао границу од 11.000 у трговини унутар дана. Обвезнице у Индији су такође пале пошто су инвеститори смањили опкладе на агресивно смањење каматних стопа на тржиштима са високим приносом након сигнала америчког Фед-а.

Оштар пад приноса државних хартија од вредности током прошлог месеца већ је утицао на акцију Фед-а. Велики пад од 50 базних поена од стране РБИ-а који се очекује следеће недеље вероватно ће покренути даљи раст на тржишту обвезница. (Како инвеститори купују државне обвезнице, цене расту, а приноси падају. Нижи принос указује на мањи ризик, али ако је принос који нуди обвезница већи од онога што је био када је издата, постоји шанса да би влада која је издала инструмент могла бити финансијски под стресом и можда неће моћи да отплати капитал).

Према аналитичарима, такође постоји забринутост да ако валуте на азијским тржиштима у развоју, као што је рупија, наставе да нагло слабе у односу на долар, то може довести до тога да централне банке као што је РБИ постану опрезније у погледу превише агресивног смањења референтне стопе.

Умерени изгледи Фед-а о смањењу каматних стопа нашли су одраз на америчким тржиштима. Дов Јонес Индустриал Авераге и С&П 500 изгубили су преко 1% након изјаве.

Азијска тржишта трговала су углавном ниже у четвртак, при чему је Хонгконшки Ханг Сенг пао за 0,7%, а Схангхаи Цомпосите за 0,8%. Јапански Никкеи је, међутим, одбио тренд. Британски ФТСЕ 100 је пао за 0,2%, а немачки ДАКС за 0,1%. Али француски ЦАЦ 40 порастао је за 0,4%.

Подели Са Пријатељима: