ЕкплаинСпеакинг: Да ли ће 2021. бити понављање 2020. за индијску економију?

Брз пораст броја Цовид-а у комбинацији са извештајима о несташици вакцина могао би да погорша ствари, посебно за сиромашније делове индијске привреде.

Радници мигранти на терминалу Локмања Тилак (ЛТТ) у Мумбају након што је влада Махараштре најавила нове ивичњаке (Експресс Пхото/Ганесх Схирсекар)

Поштовани читаоци,

Последња финансијска година (2020-21) почела је тако што је цела земља била под једним од најстрожих (и веома лоше планираних) карантина било где у свету. Али у то време мало ко би помислио да ће април 2021. бити гори у погледу случајева Цовида од априла 2020. Заиста, почетне владине процене прошле године су сугерисале да неће бити нових случајева Цовида након 16. маја 2020.

Међутим, као што показује графикон у наставку, случајеви Цовида су регистровали опоравак у облику слова В (Извор: Цовид19Индиа.орг). Према последњем пребројавању, Индија је имала 1,75 пута више случајева дневно у односу на претходни врхунац, који је био у септембру 2020.

билтен| Кликните да бисте добили најбоља објашњења дана у пријемном сандучету

Случајеви Цовида регистровали су опоравак у облику слова В

Што је још горе, овај нови пораст се дешава упркос годину дана свести о неопходности праћења понашања које је прикладно за Цовид, као и доступности више вакцина против Цовида. Лоше вођење акције вакцинације од стране владе — са бројним местима која проглашавају несташице — као и намерно занемаривање одржавања социјално дистанцирање норме народа не оставља никога без кривице за тренутни скок.

Шта то значи за индијску економију и њен опоравак?

Без најновијег скока, очекивало се да ће прва половина текуће финансијске године — односно од априла до септембра — забележити опоравак у облику слова В. Али, наравно, овај опоравак у облику слова В се прилично разликује од шиљака у облику слова В у случајевима Цовид-а.

Зашто? Јер ће опоравак привредног раста у првој половини текуће финансијске године бити оптички. Другим речима, пошто се БДП смањио за чак 15% у првој половини прошле финансијске године, ефекат ниске базе обезбедиће да стопа раста БДП-а изгледа веома лепо у првој половини текуће финансијске године.

Али, у смислу апсолутног нивоа БДП-а (не његове стопе раста), Индија не би додала толико. Погледајте графикон испод (љубазношћу: Црисил) да бисте га јасније разумели.

У смислу апсолутног нивоа БДП-а (не његове стопе раста), Индија не би додала толико

Према Црисилу, до краја 2021-22, БДП ће бити само око 2% већи од нивоа из марта 2020. Што је још важније, апсолутни БДП би био отприлике 10% испод његовог нивоа пре пандемије.

Обратите пажњу на доследан јаз између тренда пре Цовид-а (црвена линија) и новог тренда (црна линија). Овај јаз представља трајни губитак од 11% БДП-а у реалном смислу током фискалних година 2021-22 до 2024-25 који ће индијска економија претрпјети чак и након очекиваног опоравка.

Наравно, овај графикон је из анализе крајем марта и од тада су случајеви Цовида брзо расли, иако су напори за вакцинацију били отежани несташицама. Као такве, вести би могле бити још горе. Пример за то је други талас обрнуте миграције радника.

Штавише, најновији скок угрожава не само укупни ниво прихода већ и његову дистрибуцију.

У протеклој години дошло је до огромног пораста неједнакости у приходима и богатству. Док се очекује да ће милиони бити гурнути испод границе сиромаштва, богатства највећих компанија и најбогатијих Индијаца су порасла. Најновији Форбсова годишња листа милијардера открили су да Индија има трећи највећи број милијардера на свету, а Мукеш Амбани је збацио Џека Маа са трона и постао најбогатији човек у Азији. У ствари, само троје најбогатијих Индијаца додало је више од 100 милијарди долара (око 7,4 билиона Рс) током прошле године.

Али упоредите то са постојећим неједнакостима у Индији и како ће их пандемија Цовида вероватно погоршати.

Погледајте овај графикон испод који је припремио Макс Розер из Оур Ворлд ин Дата. Он мапира проценат становништва у свакој земљи која живи са мање од 30 долара дневно (у смислу паритета куповне моћи; отприлике мање од 19.000 Рс). У Индији 99,5% становништва живи испод овог броја. Ако зарађујете више од тог износа, налазите се у првих 0,5% ове земље по дневним примањима.

Графикон приказује проценат становништва у свакој земљи која живи са мање од 30 долара дневно (отприлике приход од 66.000 Рс месечно).

Оно што је подједнако лоше у вези са овом графиконом је ширина индијског појаса, која показује апсолутни број људи у земљи. Чак иу Кини, чији је БДП скоро пет пута већи од индијског, удео становништва који живи испод ове границе износи 94%. У развијеној земљи попут САД, ова цифра износи само 22%.

Поента је да Индија већ има велике неједнакости, а поремећај изазван Цовидом само их чини ширим.

Типично, у овом тренутку, неко би се питао шта влада чини да ублажи економски стрес.

Најновији подаци (погледајте графикон испод) из Међународног монетарног фонда Ворлд Ецономиц Оутлоок даље показују како су владе неких од богатијих земаља попут САД подржавале егзистенцију свог становништва далеко више од Индије.

Владе неких од богатијих земаља подржавале су егзистенцију свог становништва далеко више од Индије

Важно је напоменути висину црвених трака, које представљају или додатну потрошњу владе или приходе изгубљене кроз пореске олакшице. У многим западним земљама, као што су САД и Велика Британија, додатна средства су отишла у средњу класу и испод кохорте, док су богати циљани вишим порезима да делимично финансирају ове трошкове.

У Индији, не само да су директни фискални расходи много мањи, већ је и средња класа и испод кохорте такође она која је највише погођена растућом инфлацијом и лошом куповном моћи, захваљујући високим индиректним порезима као што је гориво.

Наравно, ниједна влада у много сиромашнијој економији попут Индије не може себи приуштити да издржава своје становништво на начин на који су то учиниле САД – најновији пакет помоћи за Цовид од стране Бајденове администрације износио је 1,9 билиона долара, што је отприлике 70% годишњег БДП-а Индије.

Али, значајно је да је, за разлику од САД или Велике Британије, приступ индијске владе био да подстакне приватни сектор да више инвестира путем сталних пореских олакшица, попут смањења пореза на добит предузећа која су најављена 2019.

Питање је да ли ће ова стратегија функционисати? Да ли ће приватни сектор инвестирати и извући индијску економију из тренутне кризе, посебно у другој половини године када је оптички раст смањен?

Најновији подаци из истраживања ИРБ-а сугеришу да то можда неће бити случај у журби.

Типично, предузећа инвестирају када већ исцрпе своје тренутне производне капацитете и верују да ће улагање у нове производне капацитете донети већи профит.

Графикон испод показује најновије доступне нивое искоришћености капацитета у производном сектору. Без обзира да ли је сезонски прилагођена (СА) или не, искоришћеност капацитета (ЦУ) је далеко испод свог дугорочног просека.

Графикон приказује најновије доступне нивое искоришћености капацитета у производном сектору

Још један графикон у наставку из 52. рунде истраживања књига наруџби, залиха и искоришћености капацитета (ОБИЦУС) ИРБ-а — дат у наставку — показује како је однос залиха сировина (РМИ) и продаје — приказан црвеном линијом — почео да расте у трећем кварталу (од октобра до децембра 2020.) последње финансијске године. Другим речима, залихе су се гомилале чак и за четвртину када је Индија излазила из техничке рецесије.

Графикон приказује однос залиха и продаје

Није изненађујуће, када је РБИ анкетирао потрошаче у неколико индијских градова, открио је да је ниво поверења поново почео да пада - погледајте графикон испод

Графикон показује да поверење потрошача поново почиње да пада

Ово не значи да је све туробно и пропаст за индијску економију. Заиста, уз континуирану подршку политике, као што је приказано у најновијем прегледу кредитне политике од стране ИРБ-а и бржим увођењем вакцина, Индија може избјећи могућност да 2021. постане понављање 2020. године.

Носите маску - останите безбедни и заштитите све око себе.

Удит

Подели Са Пријатељима: