ЕкплаинСпеакинг: Ево 5 закључака из индијских података о БДП-у у другом кварталу
Објашњење података о БДП-у у другом кварталу Индије: Тачност процене Министарства финансија о стопи номиналног раста индијског БДП-а је централна за кредибилитет будућих буџетских бројева
Људи утоварују вреће цемента у камион испред складишта у области Читпур у Колкати (Фотограф: Арко Датто/Блумберг) Према званичним подацима објављеним прошлог петка, индијски бруто домаћи производ (БДП) смањен за 7,5% током јул, август и септембар. То значи да је у К2 2020-21 Индија произвела 7,5% мање робе и услуга у поређењу са оним што је Индија произвела у К2 2019-20.
У том процесу, индијска привреда је сада формално ушла у техничку рецесију јер је – уз смањење од скоро 24% у првом кварталу – Индија имала два узастопна квартала када је стопа раста БДП-а опала.
Међутим, подаци о паду од 7,5% дочекани су уз свестране поздраве. То је контраинтуитивно, али не без оправдања. Као прво, цифра од 7,5% је знатно нижа од већине процена улице.
Штавише, овај оштрији него што се очекивало економски опоравак — на неки начин — значајно је променио начин на који се гледа на индијску економију. Пад БДП-а од 23,9% у К1 био је један од најгорих међу највећим светским економијама. Али контракција од 7,5% је боља од глобалног просека. Према анализи истраживачког тима Државне банке Индије, 49 земаља је објавило податке о БДП-у за квартал јул-септембар. Просечан пад ових 49 земаља је 12,4%. У поређењу са тим, 7,5% Индије изгледа много боље. У претходном тромесечју — односно априлу, мају, јуну — просек ових 49 привреда био је минус 5,6 одсто, док је Индија пала за скоро 24 одсто.
Други закључак је да је економски опоравак прилично широк. Да бисмо ово разумели, морамо погледати податке о бруто доданој вредности (БДВ) уместо података о БДП-у. Подаци о БДВ-у пружају меру националног дохотка посматрајући додату вредност различитих сектора привреде у том кварталу. Ако желите да упоредите који делови привреде су побољшали производњу и приходе из једног квартала у други, БДВ је прикладнији.
Погледајте последње две колоне Изјаве 1 (из владиног саопштења) поред. Они показују процентуалне промене у БДВ сваког сектора у поређењу са истим кварталом прошле финансијске године (2019-20).
Опинион | Са бројевима у другом кварталу бољим од очекиваних, економија би могла да донесе позитивно изненађење
Изјава 1: Кварталне процене БДВ у базичним ценама у К2 Пре свега, у поређењу са само једним сектором који је додао позитивну вредност у К1, три сектора су додала позитивну вредност у К2. То су били пољопривреда, производња и комуналије (означено зеленим круговима).
Штавише, у три од преосталих пет сектора, стопа пада је успорила — истакнуто у зеленим кутијама.
Трећи закључак је у облику упозорења. Најизненађујући аспект података у другом кварталу је позитиван раст — иако слабих 0,6% — који је регистровала индијска прерађивачка индустрија. Део овога се може објаснити слабом базом — погледајте минус 0,6% у К2 2019-20.
Али, упркос томе, већина аналитичара је изненађена како су индијске производне компаније успеле да додају вредност у тако тешким временима. Поготово што су остали маркери такве индустријске активности у истом периоду били прилично лоши.
Индекс индустријске производње, на пример, у великој је корелацији — скоро 0,90 — са БДВ сектора производње, а ипак је ова корелација пала у К2 када је ИИП производња опала за 6,7% (просек јул/авг/септембар), док је БДВ у производњи порастао за 0,6% , наводи се у истраживачком извештају СБИ.
Верујемо да би један од могућих разлога за то могао да буде сјајан корпоративни БДВ бројеви у К2 на позадини масовног смањења трошкова. Даље, приметили смо да су мале компаније, са прометом до 500 милиона Рс, агресивније у смањењу трошкова, показујући смањење трошкова запослених за 10-12%, наводи се даље.
Другим речима, компаније су повећале своје приходе не продајом више, већ немилосрдним отклањањем запослених. То би, заузврат, могло поткопати будућу потражњу.
Говорећи о недостатку тражње, долазимо до четвртог захвата. Ако се окренемо подацима о БДП-у (видети Изјаву 2) — који мери национални доходак из перспективе тога ко је колико је захтевао (потрошио) у одређеном кварталу — открићемо да су сви мотори раста радили далеко испод нормалног.
Не пропустите из Екплаинед | Осигурање на период: подела вашег плана може оптимизовати и покриће, и трошкове
Изјава 2: Кварталне процене расхода на БДП у К2 Четири мотора су означена црвеним оквирима. ПФЦЕ се односи на оно што ви и ја трошимо на нашу потрошњу и ово је највећи покретач потражње. Ова потрошња — од 17,96 милиона рупа — смањена је за 11% у К2 у поређењу са К2 у 2019-20. ГФЦФ се односи на потражњу генерисану инвестицијама које у привреду врше предузећа/фирме — и велике и мале. Ова компонента је други највећи покретач раста и — са 9,59 милиона милиона Рс — била је 7% мања од онога што је била у другом кварталу 2019-20.
И извоз и увоз су се смањили, али се увоз смањио релативно више од извоза и, као такав, нето извоз се незнатно побољшао. Али док ово даје подстицај укупној тражњи у релативном смислу, тако оштар пад потражње за увозом не представља добро за растућу економију као што је Индија.
Најгора вест је, међутим, да је ГФЦЕ или потрошња владе у К2 опала за преко 22% у односу на исти квартал прошле финансијске године. Ово наглашава тачку коју је неколико критичара изнело у прошлости — да влада не троши довољно да подстакне економски опоравак.
Као резултат тога, реални БДП у К2 у апсолутним износима је нижи него што је био чак и пре две године.
Међутим, подаци о БДП-у у другом кварталу — што је последње такво саопштење пре него што је буџет Уније представљен 1. фебруара — указују на тренд у којем ће Индија највероватније бити сведок позитивне стопе раста номиналног БДП-а већ у трећем кварталу, који је тренутно у току. .
То нас доводи до петог кључног закључка из ове рунде података о БДП-у: важност номиналног БДП-а, посебно са становишта будућег буџета Индије.
Дозволи да објасним.
Током читаве ове анализе, говорили смо о реалном БДП-у (и БДВ). Другим речима, БДП израчунат у сталним ценама (односно ценама које су преовлађивале 2011-12). Или, једноставније, БДП након што је из њега уклоњен ефекат инфлације. Екпресс Екплаинед је сада на Телеграму
Уклањање ефекта инфлације из номиналног БДП-а помаже у стварању стварне слике економије. На пример, ако би цене порасле за 10% из године у годину чак и без повећања укупног броја ствари које се производе у једној привреди, номинална стопа раста БДП-а била би 10%. Али номинална стопа раста крије чињеницу да у другој години није додата ниједна стварна ствар.
Али постоји један кључни аспект у којем номинални БДП надмашује стварни БДП: У стварном свету у коме живимо, оно што посматрамо је номинални БДП (то јест, БДП израчунат по текућим ценама). Такозвани реални БДП је изведени податак. Она се утврђује узимањем номиналне стопе раста БДП-а и од ње одузимањем стопе инфлације. Дакле, ако је посматрани номинални БДП 12%, а стопа инфлације 4%, онда економисти брзо изводе реалну стопу раста БДП-а од 8%.
Што је још важније, када влада саставља буџет за наредну годину, као што се већ дешава, она заснива све своје прорачуне - своје пројектоване наплате пореза, своје расходе, своје дефиците - на номиналном БДП-у.
Саопштење 4 владиног саопштења показује апсолутни ниво као и стопу раста номиналног БДП-а. Као што видите, номинална стопа раста БДП-а је у К2 била само минус 4%. Узети заједно са стопом инфлације (која се зове дефлатор БДП-а) од 3,5%, добијамо минус 7,5% стопе реалног раста БДП-а.
Не пропустите из Екплаинед | Мораторијум на Лаксхми Вилас банку: Шта то значи за штедише, финансијски сектор?
Саопштење 4 владиног саопштења показује апсолутни ниво као и стопу раста номиналног БДП-а. Већина експерата сада очекује да ће се до К4 номинална стопа раста БДП-а толико опоравити да би Индија и након одузимања стопе инфлације забележила позитиван реални раст најмање у четвртом кварталу.
Али важно је истаћи да су министарка финансија Нирмала Ситараман — као и њен претходник, Пијуш Гојал — више пута погрешила своју претпоставку о расту номиналног БДП-а. Ово је резултирало великим разликама између буџетских процена и ревидираних процена — или лошег фискалног умећа.
Исправност процене Министарства финансија о стопи номиналног раста индијског БДП-а у 2021-22. је централна за кредибилитет будућих буџетских бројева.
Чувај се.
Удит
Не пропустите из Екплаинед | Шта покреће бриге о расту индијске привреде?
Подели Са Пријатељима:
