Зашто је дефлатор најбољи показатељ раста цена
Владин главни економски саветник Арвинд Субраманијан упозорио је да привреда можда улази на територију дефлације.
Арвинд Субраманиан (главни економски саветник) Шта је дефлатор БДП-а и зашто је сада у вестима?
Дефлатор БДП-а, који се такође назива имплицитни дефлатор цена, је мера инфлације. Једноставно речено, то је однос вредности добара и услуга које привреда произведе у одређеној години у текућим ценама и вредности по ценама које преовладавају током било које друге референтне (базне) године. Овај однос у основи показује у којој мери се повећање БДП-а или бруто додате вредности (БДВ) у привреди догодило због виших цена, а не повећања производње. Пошто дефлатор покрива читав низ добара и услуга произведених у привреди — у поређењу са ограниченим корпама роба за индексе велепродајних или потрошачких цена — он се посматра као свеобухватнија мера инфлације.
Дефлатор је у вестима јер га је главни економски саветник Арвинд Субраманијан позвао како би показао да је инфлација тренутно на веома ниском нивоу. Годишња инфлација на основу дефлатора БДП-а износила је 1,66 одсто током априла-јуна и 0,21 одсто у претходном кварталу. На основу дефлатора БДВ био је чак и нижи: 0,07 одсто у априлу-јуну, а минус 0,13 одсто у периоду јануар-март. (БДВ је у суштини БДП нето свих пореза на производе и субвенција; дефлатор БДВ, стога, даје истинитију слику основне инфлације у привреди.) Према Субраманијану, скоро равни дефлатори БДП/БДВ показују да смо ближи територија дефлације и далеко, далеко од територије инфлације.
[повезан-пост]
Како се ово слаже са стопама инфлације на основу познатијег индекса велепродајних цена (ВПИ) и индекса потрошачких цена (ЦПИ)?
ВПИ инфлација је већ на негативној територији последњих девет узастопних месеци од новембра. У просеку је износио 0,33 одсто у октобру-децембру, минус 1,82 одсто у јануару-марту и минус 2,35 одсто у тромесечју април-јун. С друге стране, инфлација ЦПИ — коју Резервна банка Индије (РБИ) користи као номинално сидро за своје операције монетарне политике — била је много виша, у просеку 5,27 одсто у периоду јануар-март и 5,09 одсто у априлу-јуну. Пратећи графикон показује да је инфлација заснована на дефлатору имала тенденцију да буде виша од инфлације ВПИ и нижа од инфлације ЦПИ, али ближа првој од друге.
Од три, која је најпоузданија мера?
Као што је већ поменуто, дефлатор је најтачнији индикатор основне инфлаторне тенденције, јер обухвата сва добра и услуге произведене у привреди. Друга два индекса произилазе из котација цена за корпе одабраних производа. ВПИ корпа укључује 676 производа; све су то само робе и чије су цене обухваћене на нивоу велепродаје/произвођача. ЦПИ узима у обзир инфлацију у малопродаји, укључујући и услуге.
Али пошто се узимају само добра и услуге које директно конзумирају домаћинства — од хране, одеће и бензина до здравствених, образовних и рекреативних услуга — ИПЦ нам не говори шта се дешава са ценама цемента, челика, полиестерског предива или компресора. Иако је инфлација на мало, без сумње, важна, креатори политике не могу занемарити цене које произвођачи – како потрошачких, тако и разних интермедијарних и капиталних добара – добијају. Продужена негативна инфлација по индексу потрошачких цијена могла би заиста указивати на то да се дефлаторни притисци не одражавају на одговарајући начин у ЦПИ. С обзиром на све ово, дефлатор је бољи мерач инфлације (или чак дефлације, како Субраманијан сугерише) у економији.
Дакле, зашто дефлатор није много у употреби?
Главни разлог је што је доступан само на кварталној основи заједно са проценама БДП-а, док се подаци о ЦПИ и ВПИ објављују сваког месеца.
Зашто је РБИ заглављен на инфлацији ЦПИ када и стопе дефлатора и стопе инфлације ВПИ указују на могућност да је индијска економија у режиму дефлације?
Основна логика ИРБ-а за циљање инфлације ЦПИ је једноставна. Инфлација коју потрошачи доживљавају или очекују у будућности је оно што се узима у обзир у погодбама о платама и такође одређује расподелу штедње домаћинстава кроз различита средства. Посао монетарне политике је да види да су инфлациона очекивања јавности чврсто усидрена, како би се спречиле спирале плата и цена. Каматне стопе ће такође морати да буду довољно изнад инфлације ЦПИ, како би домаћинства наставила да чувају своју штедњу у банкарским депозитима, за разлику од злата или некретнина.
Али критика овог приступа је да функционише у нормалним временима, док данас имамо ненормалну ситуацију дефлације — барем са стране произвођача. Узимајући у обзир нулту, ако не негативну, ВПИ или дефлаторну инфлацију и 10 одсто плус номиналне стопе задуживања, компаније ефективно плаћају двоцифрене реалне каматне стопе. Ово је исто тако неодржива ситуација као и негативне реалне каматне стопе које су штедише не тако давно добијале на орочене депозите. У том случају, користи за произвођаче од оштрог смањења каматних стопа могу далеко надмашити губитке за штедише. Такође, штедња на крају долази од прихода, који су, пак, у функцији раста и радних места у привреди. Монетарна политика ће вероватно морати да се помири са овом реалношћу. РБИ је био иза криве када је инфлација скочила 2011-12; не може себи приуштити да данас буде иза криве дефлације.
Подели Са Пријатељима:
